¿Cómo puede influir la revolución fiscal mundial en el oro?

Los bancos centrales de los países desarrollados están aplicando políticas monetarias adaptativas para apoyar la economía en un contexto de pandemia de coronavirus. Los instrumentos de política más utilizados fueron la reducción de los tipos de interés, el rescate adicional de los bonos del Estado, la flexibilización de los requisitos de reserva de las organizaciones financieras y las fianzas de las entidades financieras. El resultado de esas políticas fue un aumento del déficit fiscal y un rápido crecimiento de la deuda pública.

Según un informe del FMI, el déficit fiscal de las economías avanzadas ascendió en promedio al 13,3% del PIB en 2021, lo que representa un aumento del 3,3% respecto de 2019. En diciembre y marzo de 2020, el Congreso de Estados Unidos aprobó más de 2 billones de dólares en incentivos económicos. El déficit fiscal de Estados Unidos aumentó del 4,6% del PIB en 2019 al 15,2% del PIB en 2020, su máximo desde 1945. En comparación, durante la crisis financiera de 2009 fue de 1,4 billones de dólares, o el 9,8% del PIB. Incluso Alemania, un país conocido por su conservadurismo fiscal, tuvo un déficit fiscal en 2020. El Gobierno ha decidido emitir bonos, junto con otros países de la Unión Europea, aunque antes se consideró inaceptable en el contexto de la política económica del Estado. El FMI siempre ha defendido medidas de austeridad y un presupuesto equilibrado, por lo que ha empezado a pedir incentivos financieros adicionales para hacer frente a la crisis económica. En consecuencia, la deuda bruta mundial se aproximó al 98% del PIB mundial en 2020 y se prevé que alcance el 99,5% a finales de este año.

Es importante señalar que la política de las autoridades no se limitó a prestar asistencia a las instituciones financieras y a las grandes empresas, como ocurrió en 2009. El dinero entraba en la economía a través de instituciones no financieras y cuentas personales de los ciudadanos. Las remesas directas a la población constituyen un peligroso precedente. Si todo el dinero se enviara a las instituciones financieras, contribuiría a mejorar el valor de las acciones de las empresas. Sin embargo, los ingresos básicos universales a los que han recurrido las autoridades de los principales países tienen un enorme costo fiscal y pueden tener consecuencias económicas y sociales negativas.

El aumento del papel de las políticas fiscales en el logro de los objetivos macroeconómicos aumenta el riesgo de que aumente la inflación y la inestabilidad macroeconómica. La alta tasa oficial de inflación y las cotizaciones relativamente bajas de las acciones deberían mantener el valor del oro a la altura, ya que los inversores consideran que el dragaje es un medio de gestión de riesgos.